Warren Buffet no cree en el EBITDA
Foco, foco.
Durante años repetimos indicadores sin cuestionarlos. Hasta que alguien te obliga a pensar distinto. Acá venimos a entrenar el pensamiento financiero.
¿Qué pensarías si te dijera que Warren Buffett, el mejor inversionista del mundo, desconfía profundamente del EBITDA?
Pues te lo voy a contar, porque a mí también me voló la cabeza.
Estoy leyendo el libro La Universidad de Berkshire, donde se recopilan las mejores enseñanzas de Warren Buffett y Charlie Munger, y hay algo que se repite una y otra vez:
Buffett no confía en el EBITDA como indicador de gestión.
Y no es una crítica superficial.
Buffett considera que el EBITDA puede ser engañoso, porque omite costos que en la vida real sí se pagan:
- Ignora el CAPEX, como si las máquinas se renovaran solas.
- Minimiza la depreciación, cuando en realidad representa activos que se desgastan.
- Esconde el impacto de la deuda, los intereses y los impuestos.
De hecho, Buffett lanza una pregunta brutal (parafraseando):
¿La administración cree que el hada de los dientes paga las inversiones en activos?
Y ahí todo encaja.
Una empresa puede verse “espectacular” en EBITDA
y al mismo tiempo:
- no generar caja,
- vivir endeudada,
- o necesitar reinvertir todo solo para sobrevivir.
Por eso Buffett no busca “ganancias maquilladas”.
Busca efectivo real, el dinero que queda disponible para los dueños del negocio después de mantenerlo funcionando.
Brutal. Brutal. Brutal.
Esto confirma y recontraconfirma algo clave: las finanzas son un sistema,
y es un error grave intentar medir la salud financiera de una empresa con un solo indicador.
Si de verdad quieres entender tu empresa, necesitas:
- conectar rentabilidad,
- con caja,
- con riesgo,
- y con las ganancias reales para los accionistas.
Pensamiento sistémico.
No pensamiento contable suelto.
Hay muchísimo más por aprender de este libro.
Si pueden leerlo, no se van a arrepentir.
Les iré contando.
Y por eso mismo, próximamente lanzaré DataPYMEs, la herramienta para leer los estados financieros de forma sistémica, como lo haría un verdadero dueño de negocio.
Atentos.
Nos leemos.